Pour les plus anciens d’entre nous dans la gestion d’actifs, nous nous en souvenons comme un moment très
douloureux. Mais une douleur, ne l’oublions pas, qui est venue après de tels excès… L’image d’un enfant qui aurait
abusé de chocolats et de bonbons à s’en rendre malade pourrait être de bon aloi. Pour les plus jeunes sur les
marchés ils retiennent de l’année 2000 qu’elle a été celle de l’explosion de la bulle internet.
L’explosion de la bulle
Il y a un peu plus de 25 ans, le 10 mars 2000, le Nasdaq Composite clôturait à un plus haut historique de 5048,62
points avant de franchir en séance un nouveau plus haut à 5078,86 points le 24 mars 2000. Ces sommets ont
marqué la fin d’une envolée débutée en juin 1994. Le S&P 500 avait presque triplé, tandis que le Nasdaq Composite
avait progressé de 630%. Et puis tout s’est arrêté. En octobre 2002, plus de 80% de la valeur du Nasdaq avait
disparue, et le S&P 500 avait essentiellement été réduit de moitié. Le « dot com » avait vécu…
Quelles leçons en tirer ?
Leçon 1 : Tout d’abord, que la valorisation compte.
En 2000, des entreprises sans bénéfices se négociaient à des multiples démentiels. Amazon a chuté de 95%, mais
elle a survécu parce qu’elle avait une « véritable » activité. Beaucoup d’autres n’ont pas survécu.
Leçon 2 : La spéculation, c’est amusant… jusqu’à ce que ça ne le soit plus.
Les investisseurs ont poursuivi les actions internet simplement parce qu’elles comportaient le « .com » dans leur
nom. L’euphorie mène aux bulles spéculatives, mais ce sont les fondamentaux qui déterminent la survie.
Leçon 3 : Les reprises de marché prennent du temps
Il aura fallu 15 longues années pour que l’indice Nasdaq Composite retrouve son point haut. Si vous aviez investi
au plus haut, la patience était essentielle… à condition en plus d’avoir sélectionné des entreprises de qualité.
Leçon 4 : La diversification est essentielle
Le S&P 500 a chuté de 49%, mais les actions value et celles versant des dividendes ont mieux résisté. Un
portefeuille équilibré protège contre les baisses extrêmes.
Leçon 5 : L’innovation survit, les modes non
Internet n’a pas disparu, mais les entreprises fragiles, si.
Leçon 6 : Le meilleur moment pour investir, c’est en période de « peur »
Si vous aviez acheté les principales actions technologiques en 2002, vos rendements seraient aujourd’hui
astronomiques. Les krachs sont souvent des opportunités pour ceux qui restent rationnels.
Sommes-nous dans la même situation aujourd’hui ?
La période 2000-2002 est parfois évoquée aujourd’hui. La technologie en question cette fois-ci, c’est l’intelligence
artificielle. Après un rallye qui a propulsé le S&P 500 de 72% depuis son creux d’octobre 2022 jusqu’à son sommet
de décembre dernier, ajoutant plus de 22000 milliards de dollars de valeur de marché, des signes de difficultés
commencent à apparaître.
De mi-décembre au 4 avril, le Nasdaq Composite cède plus de 23%. Et ce mouvement évoque de terrifiants
souvenirs d’il y a un quart de siècle.
La principale différence entre l’ère de la bulle internet et celle de l’intelligence artificielle réside toutefois dans
l’ampleur du phénomène. Le boom récent est impressionnant, mais il reste bien moindre par rapport aux excès de
la bulle internet qui portait des valorisations à des niveaux excessifs pour beaucoup d’entreprises qui n’affichaient
pas de bénéfices.
Aujourd’hui, la situation est différente car l’accélération de la baisse des marchés est due à la
guerre commerciale lancée par Donald Trump via les droits de douanes. Il s’agit donc d’un ajustement de
valorisations sur la base d’un potentiel ralentissement économique important. Reste qu’il est difficile de ne pas
raviver des souvenirs difficiles…
Leader indépendant de l’analyse et la sélection de fonds, FUNDESYS est une plateforme indépendante en recherche, due diligences, conseil en sélection de fonds, allocation d’actifs, construction et suivi de portefeuilles.
Dirigée par Ludovic Fechner (fondateur en 2007) et Gérald Grant qui ont chacun plus de 25 ans d’expérience en multigestion, FUNDESYS conseille aujourd’hui 2 milliards d’euros d’actifs pour le compte de plus de 100 professionnels de l’investissement dans des Cabinets de Gestion de Patrimoine et des Sociétés de Gestion, aussi bien des boutiques que de très grandes.
Société à taille humaine, choisir aujourd’hui FUNDESYS, c’est avoir l’accès à une large palette d’outils à forte valeur ajoutée qui permet de :
- Sélectionner les fonds offrant les couples rendement/risques prévisionnels les plus pertinents dont environ 240 qui sont notés et revus au moins trimestriellement ;
- Recevoir régulièrement de nouvelles analyses et idées d’investissement : Lettre Hebdomadaire, Lettre Mensuelle, Flash d’informations, News hebdo…
- Faire un assemblage rationnel de fonds complémentaires et justement pondérés dans une allocation de portefeuille grâce aux portefeuille modèle, à la gestion pilotée ou à l’accompagnement pour des fonds dédiés ;
- Plus généralement, vous accompagner dans vos choix de sélection et d’allocation pour vous faire gagner du temps et faire face à vos exigences réglementaires.
Consultez notre exemple de Lettre Hebdomadaire, l’outil indispensable pour vous qui vous permet de comprendre le contexte de marché et les choix des fonds, et notre Lettre Mensuelle, outil de communication sur les marchés à destination de vos clients qui peut être utilisé en marque blanche avec le logo de votre cabinet.