{"id":1595,"date":"2025-04-17T08:45:03","date_gmt":"2025-04-17T08:45:03","guid":{"rendered":"https:\/\/wizio.fr\/blog\/?p=1595"},"modified":"2025-12-04T10:55:54","modified_gmt":"2025-12-04T10:55:54","slug":"lallemagne-fait-sauter-le-verrou-de-la-dette","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/wizio.fr\/blog\/lallemagne-fait-sauter-le-verrou-de-la-dette\/","title":{"rendered":"L\u2019Allemagne fait sauter le verrou de la dette"},"content":{"rendered":"\r\n

L\u2019Allemagne vit un tournant majeur. Le Bundestag a vot\u00e9 en mars dernier par 513 d\u00e9put\u00e9s, soit la majorit\u00e9 des deux-tiers des parlementaires pr\u00e9sents (207 l’ont rejet\u00e9), un ambitieux plan de relance budg\u00e9taire qui l\u00e8vera la restriction
constitutionnelle sur l\u2019endettement public et permettra au gouvernement d\u2019emprunter jusqu\u2019\u00e0 1 000 milliards de
dollars pour renforcer la d\u00e9fense et moderniser les infrastructures.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n


Ce vote est d\u2019autant plus marquant qu\u2019il est port\u00e9 par une chambre basse en fin de mandat, dont de nombreux
membres, battus aux \u00e9lections de f\u00e9vrier, ont quitt\u00e9 leurs fonctions.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Un plan d\u2019une ampleur in\u00e9gal\u00e9e et un changement de cap historique<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Quelle est l\u2019ampleur de cet \u00e9v\u00e9nement ? Selon TS Lombard, soci\u00e9t\u00e9 britannique de recherche \u00e9conomique et
financi\u00e8re ind\u00e9pendante, ce programme d\u00e9passe les grandes vagues de d\u00e9penses du Plan Marshall apr\u00e8s la
Seconde Guerre mondiale et celles engag\u00e9es lors de la R\u00e9unification allemande au d\u00e9but des ann\u00e9es 1990 :<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

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Il s\u2019agit d\u2019un changement de cap historique, remettant en question des convictions profond\u00e9ment ancr\u00e9es. La
derni\u00e8re fois que l\u2019Allemagne a r\u00e9arm\u00e9, dans les ann\u00e9es 1930, cela a conduit \u00e0 la seconde guerre Mondiale. Les
responsables politiques allemands ont longtemps suppos\u00e9 que la communaut\u00e9 internationale ne tol\u00e9rerait pas
son retour en tant que puissance militaire. Pourtant, aujourd\u2019hui, ce changement de strat\u00e9gie est accueilli
favorablement. M\u00eame le march\u00e9 obligataire semble l\u2019accepter prudemment. Lorsque ce plan a \u00e9t\u00e9 d\u00e9voil\u00e9 d\u00e9but
mars, les rendements des obligations d\u2019\u00c9tat allemandes \u00e0 10 ans ont fortement bondi (de 2,4% \u00e0 2,93%). Depuis,
\u00e0 mesure que les plus grands obstacles politiques sont lev\u00e9s et que le programme est devenu encore plus
ambitieux, les investisseurs n\u2019ont pas vendu les obligations allemandes, permettant au rendement \u00e0 10 ans, le
Bund, de rester en dessous de leur pic r\u00e9cent de 2023 (3% au plus haut).<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Le multiplicateur budg\u00e9taire de ce plan serait important<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Encore plus int\u00e9ressant, TS Lombard estime que le multiplicateur budg\u00e9taire de ce plan de relance pourrait \u00eatre
tr\u00e8s important, de l\u2019ordre de 1 pour l\u2019Allemagne et de 0,2 pour le reste de l\u2019Europe. Pour m\u00e9moire, cela signifie que
pour 1 euro d\u00e9pens\u00e9, ce plan g\u00e9n\u00e8rerait 1 euro de croissance. Et pour avoir une id\u00e9e de comparable, lors de la
grande crise de 2008, les \u00e9conomistes estiment que le multiplicateur de d\u00e9penses a \u00e9t\u00e9 de 0,6 \u00e0 0,7.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Les march\u00e9s d\u2019actions allemandes saluent ces perspectives<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

La r\u00e9action des march\u00e9s boursiers a \u00e9t\u00e9 significative. L’id\u00e9e est que cette d\u00e9cision de l’Allemagne renforce le
changement attendu par la nouvelle administration am\u00e9ricaine : l’Europe assumera une part beaucoup plus
importante de ses d\u00e9penses de d\u00e9fense, permettant ainsi aux \u00c9tats-Unis de r\u00e9duire leur propre contribution. Cela
se refl\u00e8te clairement dans la performance des actions des entreprises d’armement europ\u00e9ennes par rapport \u00e0
celles des \u00c9tats-Unis, depuis que le vice-pr\u00e9sident JD Vance a r\u00e9veill\u00e9 le continent lors de la conf\u00e9rence de Munich
sur la s\u00e9curit\u00e9, de f\u00e9vrier dernier.

Depuis que la victoire de Donald Trump est devenue de plus en plus probable \u00e0 l’automne dernier, l’annonce selon
laquelle l’Allemagne pourrait emprunter pour investir avait d\u00e9j\u00e0 eu un impact notable sur ses actions par rapport
au reste de l’Europe, impact qui s\u2019est accru par la suite.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Un d\u00e9but de d\u00e9fense europ\u00e9enne commune ?<\/h2>\r\n\r\n\r\n\r\n

Au-del\u00e0 de ces consid\u00e9ration \u00e9conomiques, nous voyons bien que ce qu\u2019il se joue derri\u00e8re tout ceci est la notion
de d\u00e9fense europ\u00e9enne commune.
Friedrich Merz, futur Chancelier, consid\u00e8re cette initiative comme \u00ab une premi\u00e8re avanc\u00e9e majeure vers la mise en
place d’une vaste communaut\u00e9 europ\u00e9enne de d\u00e9fense int\u00e9grant le Royaume-Uni et la Norv\u00e8ge \u00bb. Lars Klingbeil,
co-pr\u00e9sident du SPD, a d\u00e9clar\u00e9 de son c\u00f4t\u00e9 : \u00ab C’est sans doute le programme de d\u00e9penses le plus ambitieux de
l’histoire de notre pays. \u00bb Il a \u00e9galement affirm\u00e9 que \u00ab l’Allemagne doit pleinement endosser son r\u00f4le de leader en
Europe. \u00bb
Nous assistons tr\u00e8s probablement \u00e0 des changements profonds en Europe\u2026<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

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